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2013年货币政策将微松 新增信贷规模要看热钱_宏观经济

来源:证券时报网 评论  作者:新浪财经  [日期:2013-01-04] [字体: ]

  今年货币政策有望微松

  证券时报记者:中央经济工作会议提出,实施稳健的货币政策,要注意把握好度,增强操作的灵活性;要适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加。有关度的把握和增强灵活性方面,您有何建议?

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  范剑平[微博]:今年会继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,但是财政政策和货币政策的内容有很大的新意。去年货币政策从适度宽松转成稳健,实际执行中有加息和提高存款准备金率,不断从松到紧。今年还是稳健的基调,但执行中微调微松会不断进行,所以会感觉到有一些结构性松动和定向宽松,虽然文件中没有出现过这样的词,但已开始有一些松的动作。

  今年的新增贷款数量现在很难有一个计划,中国整个货币流动性相当于一个水位,通往这个池子有两个重要的管子,一个是信贷,一个是外汇占款。过去由于外汇占款太多,这个池子里面的水不断上涨。最近情况改变,外汇占款不仅不往里面放水,还开始往外抽水,水位降得很快。这时候有两个办法,一个是把原来舀出去的水再拿回来,另外一个是适当扩大新增贷款规模。所以今年到底应该发放多少新增贷款,决定权不在自己手里,而是要看热钱的流向。这种情况下,今年货币政策要保持灵活性,随时根据水位的高低不断调整,至少要做到不让货币信贷水位下降,甚至还要让人民币的流动性稍微涨一点,这样可以使整个社会货币信贷总量保持一个合理的增长,所以跟去年稳健货币政策的感觉会完全不一样。

  滕泰:目前来看,信贷仍然处于一个相对比较偏紧的阶段。无论是对滥发货币批评的顾虑、对通货膨胀的过渡担忧,还是货币学派的思想误导,都将让中央银行在2013年保持对货币和信贷的谨慎控制。而中国经济的历次经济上升周期,没有一次是在信贷不扩张的背景下出现的。

  广义货币增速约为14%

  证券时报记者:能不能预测一下今年信贷总量、广义货币增速等具体货币政策指标?

  马晓河:要适时适度调整货币信贷政策,从当前国内外经济发展走势看,应该在保持积极的财政政策不变的同时,将实际上仍显偏紧的货币政策逐步调整为稳中从松的货币政策,引导货币供给合理增长。尽管从2011年12月5日以来,央行连续3次下调存款准备金率、2次下调存贷款利率,但2012年10月份的狭义货币供应(M1)增速还是偏低,比2009年第一季度的水平还要低。为保证经济健康稳定增长,继续适度放松货币供给是必要的。同时,全球经济下滑风险加大,关键物价指标趋势性下行,也给宏观政策转型创造了条件,建议广义货币供应(M2)增长速度保持在14%左右,M1可分步提高到10%左右,贷款投放也要相应增加,今后可根据经济运行情况和国际环境变化,相机继续下调存款准备金率和适时下调存贷款利率。

  陈道富:2012年的贷款规模应在8.5万亿元左右,按照中央经济工作会议的要求,贷款适度增加,则2013年的贷款规模应超过8.5万亿元,应在8.5万亿元~9万亿元之间。当贷款增加9万亿元时,在存贷比保持在75%之内的要求下,存款至少需要增加12万亿元。今年还需要适当扩大社会融资总量,银行的非信贷资产将继续增加,再考虑流通中现金的正常增长,则M2增速会在13%~14%。明年还需要“切实降低实体经济的融资成本”,因此,除增加货币供应和信贷提供外,可能还需要适当降低基准利率,理顺货币传导机制。

  滕泰:无论从政府、企业和居民的储蓄总额来看,还是M2总量来看,中国的货币供应总量并不少,然而20%的法定存款准备金率,以及信贷额度、贷存比等多重紧箍咒限制,让中国成为全球资金最稀缺的国家。如果中央银行、商业银行系统不能提供足够的货币流动性,股市、房地产市场又不能创造货币,中国的绝大部分金融资源就仍然处于被抑制的状态。2013年中国的实际利率仍然会保持在较高水平,中小企业能够得到贷款的实际利率在10%以上,甚至20%以上,高利贷泛滥情况仍将普遍存在。

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